Le bund est selon moi le marché le plus adéquate de l'économie, on a souvent tendance a oublier que ce qui fait une économie, sa force et sa faiblesse,c'est avant tout son taux d'interet. Pourquoi prendre un risque de marché si la renumération à risque zéro peut être interessant????
Bref, sur les taux, il y a d'un coté la banque centrale et de l'autre coté le marché, la BCE s'occupe d'intervenir sur les taux a court terme ( avec un impact infiné sur les taux long) tandis que le marché s'occupe d'anticiper les taux à long terme, c'est à dire le bund à 10 ans en europe ou bien les T bonds à 10 ans sur sur les US ( les taux à 30 ans sont aussi négocié).
Comme sur les marchés actions, la correlations entre les US et les autres places est très forte. Cependant n'oublions pas que l'année dernière le marché actions a plus que superformé la place américaine....... pour la simple et bonne raison que la FED a augmenté ses taux tout au long de l'année 2005.
Sur le marché du bund, on assiste depuis quelques séances à une parfaite correlation entre US et europe, il y a cependant une difference de taille, l'année 2006 sera la fin du cycle de hausse des taux tandis qu'en Europe ce sera le debut. Evidement, on ira pas à un taux de 4,25% comme au US, l'economie européenne n'a pas la meme vigueur qu'au US et surtout d'après le pacte de l'UE, la BCE se doit d'intervenir pour réguler l'inflation tandis que la Fed doit reguler la croissance !!!!.
Comme le bund suit parfaitement les T bonds, on se retrouve aujourd'hui avec un taux en zone euro à 10 ans à 3,27%!! Quand on sait qu'on anticipe une croissance de 1,7% en moyenne en zone euro avec une inflation galopante de 2,3%, on devrait normalement coter en terme economique un bund à 4%.
La facteur prix n'est pas une simple résultante de la croisssance+ inflations, il faut entre autre aussi regarder la prime de risque du marché actions,si les gérants investissent sur actions comme c'est le cas en ce moment, les taux se doivent de remonter pour rendre la renumeration plus attractive, hors on constate que malgre la hausse de la bourse, les rendement bund continuent de baisser.
Aux US, les taux court et les taux long sont très proches, ils se sont meme croisés la semaine dernière, un signe historiquement négatif qui montre un debut de recession. On est aujourd'hui à meme de se poser la question en Europe,est ce que le marché anticipe une baisse de la croissance en zone Euro, ce qui expliquerait cette baisse des taux et donc la hausse du bund????
Les previsions des economistes montrent pour le moment une coissance pour l'année 2006 en zone euro, je pense selon moi que nous avons un reflexe du marché de suivre les taux US mais que c'est en ce moment une decorrelation de la realité economique qui devrait se retablir à moyen terme.
STRATEGIE: SHORT 122,25
